Τράπεζες: Αντίστροφη μέτρηση για τα ανοδικά επιτόκια - Τι θα πράξουν Fed και ΕΚΤ

Η αντίστροφη μέτρηση για το κλείσιμο του κύκλου της μεγαλύτερης νομισματικής σύσφιξης στις ΗΠΑ επί δεκαετίες φαίνεται να έχει αρχίσει.

Η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) είναι πιθανόν να προχωρήσει, στις 3 Μαΐου, σε νέα αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης (ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας) στο 5% έως 5,25%, ενδέχεται, επίσης, να είναι και η τελευταία.

Στην τελευταία της συνεδρίαση, στις 21 Μαρτίου, όταν είχε ήδη ξεσπάσει η αναταραχή στον τραπεζικό τομέα μετά την κατάρρευση των Silicon Valley Bank και Signature Bank, η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης.

Προχώρησε στην απόφαση αυτή, λαμβάνοντας υπόψη δύο παραμέτρους: Πρώτον, ότι ο πληθωρισμός ήταν ακόμη υψηλός (τον Φεβρουάριο έτρεχε με ετήσιο ρυθμό 6%, πολύ πάνω από τον στόχο του 2%) και, δεύτερον, ότι με τα μέτρα που έλαβαν οι αμερικανικές Αρχές για την προστασία των καταθέσεων και την παροχή ρευστότητας είχε απομακρυνθεί ο κίνδυνος ευρύτερης τραπεζικής κρίσης.

Ωστόσο, οι αξιωματούχοι της Fed αναθεώρησαν τον Μάρτιο προς τα κάτω τις προβλέψεις τους για το επίπεδο που θα πρέπει να κορυφωθούν τα επιτόκια, θεωρώντας ότι οι τράπεζες θα περιορίσουν τις χορηγήσεις δανείων λόγω της αναταραχής και ότι η αμερικανική οικονομία θα επιβραδυνθεί σημαντικά τους επόμενους μήνες.

Σε αυτό συνέβαλε και η έκθεση οικονομολόγων της Fed για τις μακροοικονομικές προοπτικές, η οποία ανέφερε ως πιθανό το σενάριο μιας ήπιας ύφεσης το 2023.

Η συνισταμένη των προβλέψεων, που έκαναν τα στελέχη της Fed, ήταν ότι το βασικό επιτόκιο θα κορυφωθεί στο 5,1%, επίπεδο, συμβατό με μια μόνο ακόμη αύξηση επιτοκίων, το πιθανότερο τον Μάιο.

Στην προοπτική ολοκλήρωσης του ανοδικού κύκλου των επιτοκίων στις ΗΠΑ συνηγορεί και η πορεία του πληθωρισμού, τον Μάρτιο, ο οποίος σε ετήσια βάση μειώθηκε κατά μία ποσοστιαία μονάδα στο 5% που είναι το χαμηλότερο επίπεδο διετίας (από τον Μάιο του 2021).

Παραμένει, ωστόσο, το «αγκάθι» του δομικού πληθωρισμού -που δεν περιλαμβάνει τις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων- ο οποίος αυξήθηκε οριακά στο 5,6% από 5,5% τον Φεβρουάριο και δείχνει να γέρνει την πλάστιγγα υπέρ μιας νέας και, πιθανόν, τελευταίας αύξησης των επιτοκίων τον Μάιο.

Επομένως, εάν δεν υπάρξει κάποια σημαντική άνοδος του πληθωρισμού τους επόμενους μήνες, η Fed θα αφήσει τα επιτόκια σταθερά για κάποιους μήνες και, στη συνέχεια, από τα τέλη του έτους ή τις αρχές του 2024, θα αρχίσει να τα μειώνει.

Παράλληλα, η Fed θα επηρεάσει προς την ίδια κατεύθυνση την πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και άλλων κεντρικών τραπεζών. Στις 4 Μαΐου, μια ημέρα μετά τη Fed, θα συνεδριάσει η ΕΚΤ, με την αγορά να θεωρεί πιθανόν ότι θα αυξήσει το βασικό επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μ.β. στο 3,25%.