Χρηματιστήριο Αθηνών: Οι καταλύτες που μπορούν να συντηρήσουν την θετική πορεία των ελληνικών μετοχών

Το Ελληνικό Χρηματιστήριο , σύμφωνα με τους διεθνείς και εγχώριους επενδυτικούς οίκους, έχει τις προϋποθέσεις να καταγράψει και 5η συνεχόμενη ανοδική χρονιά (2024 +13,65%, 2023 +39,08%, 2022 +4,08%, 2021 +10,43%), στηριζόμενο στο αφήγημα της συνέχισης της μεγέθυνσης του ΑΕΠ, με υψηλότερο ρυθμό από την Ε.Ε, τη θετική δημοσιονομική εικόνα και τα πλεονάσματα, προσβλέποντας σε περαιτέρω αναβάθμιση από τους Οίκους αξιολόγησης, με τη Moody's να αποδίδει, πιθανότατα, την επενδυτική βαθμίδα στις 14 Μαρτίου 2025.

Το θεμελιώδες story του ΧΑ παραμένει άθικτο και στηρίζεται, σύμφωνα με τους αναλυτές:

1) Στο υγιές οικονομικό περιβάλλον (ανάπτυξη >2%, καλύτερη από την υπόλοιπη Ευρώπη).

2) Στη συνεχιζόμενη δημοσιονομική πειθαρχία (πρωτογενές πλεόνασμα δυνητικά κοντά στο 2,5% φέτος και άνω του 2% μεσοπρόθεσμα).

3) Στην ευνοϊκή δυναμική του χρέους 4)Στις ελκυστικές αποτιμήσεις, παρά την τελευταία άνοδο.

Η JP Morgan συστήνει στους επενδυτές να παραμείνουν εκτός της Ευρωζώνης, με εξαίρεση την Ελλάδα για την οποία παραμένει overweight, λόγω της αναμενόμενης μεγάλης αύξησης των μερισμάτων και των αποδόσεων, μεγαλύτερων του 10%, καθώς οι ισολογισμοί των τραπεζών φαίνονται ισχυροί.

Η J.P. Morgan προχώρησε στην αναβάθμιση των μετοχών στην Ελλάδα από ουδέτερη σύσταση σε σύσταση υπεραπόδοσης στην ετήσια έκθεσή τους για τις προοπτικές των αγορών της περιοχής Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA) το επόμενο έτος.

Επιπλέον, η JP Morgan τονίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις, με κάθε μία από τις μεγάλες τράπεζες να αναμένεται να προσφέρει τουλάχιστον 8% μέρισμα βάσει των προβλέψεων για το 2025. Η Τράπεζα Πειραιώς ξεχωρίζει ως η φθηνότερη μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών και περιλαμβάνεται στις δέκα κορυφαίες επιλογές της JP Morgan.

Συνολικά, η JP Morgan θεωρεί την Ελλάδα ως μια ελκυστική επενδυτική επιλογή εντός της Ευρωζώνης, παρά τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η ευρύτερη περιοχή.

Σύμφωνα με τον Ηλία Κάντζο, CEO - NBG Securities τόνισε: "Yπάρχουν ακόμα αρκετοί καταλύτες που θα μπορούσαν να συντηρήσουν την θετική πορεία των Ελληνικών μετοχών και την επόμενη χρονιά. Κατ' αρχήν, το υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον, με προεξέχουσα την συνεχιζόμενη δημοσιονομική υπεραπόδοση, ενισχύει τα περιθώρια για περαιτέρω αναβαθμίσεις της αξιολόγησης του Ελληνικού χρέους την επόμενη διετία 2025-2026.

Επιπλέον, η απόκτηση της Επενδυτικής Βαθμίδας (Investment Grade) σε συνδυασμό με την πολιτική σταθερότητα - που αποτελεί βασική προϋπόθεση για την διατήρηση του ενδιαφέροντος των επενδυτών, έχουν ωφελήσει τόσο την πραγματική οικονομία όσο και την Ελληνική Κεφαλαιαγορά.

Η ανθεκτικότητα της εταιρικής κερδοφορίας (ιδιαίτερα των εταιριών του μη χρηματοοικονομικού κλάδου), η οποία αποτυπώνεται στις υψηλές μερισματικές αποδόσεις, που συχνά ξεπερνούν τις αντίστοιχες ευρωπαϊκών ομοειδών εταιριών, ενισχύει περαιτέρω την ελκυστικότητα της Ελληνικής αγοράς. Αν και θα μπορούσε κανείς να υποστηρίξει ότι αυτοί οι καταλύτες είναι ήδη αποτιμημένοι σε κάποιον βαθμό στα τρέχοντα επίπεδα, πιστεύουμε ότι συνεχίζουν να τροφοδοτούν θετικά το αφήγημα της Ελληνικής οικονομίας, διατηρώντας τις Ελληνικές μετοχές στο επίκεντρο των επενδυτών για ακόμη μια χρονιά. "

«Η Ελλάδα έχει αυξήσει περαιτέρω την ορατότητά της στους διεθνείς επενδυτές το 2024 και αναμένεται να συνεχίσει να θεωρείται πηγή νέων ευκαιριών» , σύμφωνα με τον Stefano Conte, Managing Director, Head of Southern Europe ECM - Barclays.

Σύμφωνα με παλαιότερη έκθεσή της Optima Bank οι προοπτικές για το Ελληνικό Χρηματιστήριο παραμένουν θετικές, λαμβάνοντας υπόψη α) την αναμενόμενη ταχύτερη αύξηση του Ελληνικού ΑΕΠ σε σχέση με την ΕΕ, β) την επιτάχυνση της υλοποίησης των έργων που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης, γ) την πειθαρχημένη δημοσιονομική πολιτική με πρωτογενές πλεόνασμα 2,4% το 2025 και την περαιτέρω μείωση του λόγου Δημόσιο Χρέος/ΑΕΠ, δ) τις χαμηλότερες αποδόσεις του ΓΔ, ε) τις βαθύτερες εκπτώσεις του Ελληνικού Χρηματιστηρίου, σε σχέση με πέρυσι και στ) τη μερισματική απόδοση 6,2% το 2025, υψηλότερη από τις αντίστοιχες της ΕΕ.

Οι κινητήριες δυνάμεις της αγοράς, σύμφωνα με την BETA ΑΧΕΠΕΥ θα είναι α) η επίτευξη ρυθμών ανάπτυξης στην ελληνική οικονομία άνω του 2% β) Η επιτάχυνση βασικών έργων υποδομών ή οικιστικών αναπτύξεων γ) η πιστωτική επέκταση. δ) την πιθανή αναβάθμιση σε επενδυτική βαθμίδα από όλους τους μεγάλους οίκους αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, καθώς και προσπάθειες για ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στην αναπτυγμένη δείκτης αγορών. Συνολικά, το ΧΑ διαπραγματεύεται με πολλαπλασιαστή 10,1x τα κέρδη του 2025 και 7,2 φορές πολλαπλασιαστή EV/EBITDA, τα οποία δεν μπορούν να θεωρηθούν απαιτητικά.

Εκτιμά ότι η Πειραιώς (τιμή στόχος τα 5,95 ευρώ), η Alpha Bank (στόχος τα 2,38 ευρώ), η Autohellas (τιμή στόχος 17,70 ευρώ), ο ΟΠΑΠ (18,30 ευρώ), τα Ελληνικά Χρηματιστήρια (7,20 ευρώ) και η ΔΕΗ (τιμή στόχος 17,70 ευρώ) πληρούν αυτά τα συγκεκριμένα κριτήρια και παρουσιάζουν σημαντικές προοπτικές ανόδου, σημειώνει η ΒΕΤΑ.

Δεν είναι, όμως όλοι οι θετικοί για το Χ.Α., όπως η Goldam Sachs η οποία δηλώνει «ουδέτερη» για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Για το 2025 διατηρεί τις εκτιμήσεις της για την Ελλάδα με ουδέτερη σύσταση και την τιμή στόχο για τον Γενικό Δείκτη στις 1.475 μονάδες ή περιθώριο πτώσης άνω του 2 %% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Ο οίκος προβλέπει μείωση 4% φέτος στα κέρδη ανά μετοχή των εισηγμένων στον Γενικό Δείκτη και αύξηση 2% το 2026. Η προσδοκώμενη μερισματική απόδοση του 8% θα ανεβάσει τη συνολική προσδοκώμενη απόδοση του Γενικού Δείκτη σε όρους δολαρίου στο 5%.

Η αναβάθμιση του ΧΑ

Κοιτάζοντας στο μέλλον, ο Anastasios Astyfidis, Founder & CEO - Ambrosia Capital , τονίζει ότι η πιθανή αναβάθμιση του ΧΑΑ σε ανεπτυγμένη αγορά θα μπορούσε να είναι μεταμορφωτική. Αυτή η αλλαγή, ωστόσο, πρέπει να αντιμετωπιστεί στρατηγικά, καθώς μια νέα βάση επενδυτών θα χρειαστεί να εξοικειωθεί με τις ελληνικές μετοχές και οι ροές από παθητικά κεφάλαια ενδέχεται να είναι σημαντικές.

Η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου στις ανεπτυγμένες αγορές αποτελεί τον μεγάλο μας στόχο τονίζει ο Διευθύνων Σύμβουλος του Χρηματιστηρίου Αθηνών κ. Γ. Κοντόπουλος.

Την τελευταία διετία, η διοίκηση του Χ.Α εργάζεται πάνω στο στόχο της αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς, προκειμένου τους επόμενους 12-18 μήνες να έχει επιτευχθεί, με στόχο την προσέλκυση περισσότερων επενδυτικών κεφαλαίων, καθώς ήδη το Χ.Α είναι σε watchlist αναβαθμίσεων του FTSE Russell και του S&P DJI για επικείμενη μετάταξη στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών. Η MSCI, ο μεγαλύτερος πάροχος, δεν έχει κάνει ακόμη παρόμοια ανακοίνωση.

Η ΒΕΤΑ αναφέρει επίσης πως το Χρηματιστήριο Αθηνών οδεύει προς ένταξη στις κορυφαίες κεφαλαιαγορές του κόσμου. Και αυτό δημιουργεί προϋποθέσεις για την είσοδο πρόσθετων κεφαλαίων στη χώρα, βελτιώνοντας τη χρηματοδότηση συνθήκες για εισηγμένες εταιρείες, παραγωγικές επενδύσεις και νέες θέσεις εργασίας. Οι εκτιμώμενες ροές ανέρχονται σε 2 δισ. ευρώ που θα υλοποιηθούν σταδιακά μετά την ανάθεση του νέου καθεστώτος.